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RESERVAS DEL BCRA
Con el dólar 9% por debajo de inicio de año, se cayó el ritmo de compras del Banco Central
En las primeras 10 jornadas hábiles de septiembre, el BCRA compró un promedio diario de U$S13,5 M, es decir 65% menos que en agosto, el segundo peor mes del año, y 90% menos que abril.
Con el precio del dólar mayorista un 9% por debajo de inicios del año en términos reales, dada una inflación acumulada del 21,3% y una suba del tipo de cambio del 3,5% en lo que va del 2026, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) redujo su ritmo de compra de reservas y en lo que va de septiembre marcó el menor promedio diario del 2026. Solo U$S 13 millones diarios.
Si bien las cuentas externas vienen marcando un equilibrio en los últimos meses, advierten por el riesgo frente a shocks externos y por lo que ocurrirá si la economía se reactiva, ya que el equilibrio es un escenario de virtual recesión a nivel urbano.
El ritmo de compras de divisas del BCRA en las primeras diez jornadas hábiles de septiembre fue de U$S 13,5 millones diarios. Un 65,4% por debajo de los U$S 39 millones diarios que se registraron en agosto, el que hasta acá había sido el mes más bajo del año.
Desde la consultora LCG remarcaron que el dólar se atrasó 9% real en lo que va del 2026, lo que lo deja por debajo de los niveles de 2017 y 2023, aunque destacaron que el efecto de Vaca Muerta modera las necesidades de elevarlo para sostener la competitividad, dado "el resultado comercial de USD16.000 M en 7 meses". Sin embargo, señalaron que hay que tener en cuenta la variable por lo que podrá pasar si hay "una eventual reactivación de la demanda", por si la suba del petróleo es transitoria, y porque el BCRA necesita "seguir engrosando el stock de reservas".
Para la consultora Vectorial, el atraso cambiario "explica en parte la contención de la inflación de bienes transables, pero al mismo tiempo acumula una tensión que tarde o temprano deberá resolverse: cuanto más se extienda en el tiempo, más costosa resulta la corrección inevitable y mayor el riesgo de que un shock externo (como la suba del petróleo) obligue a una depreciación abrupta que retroalimente el proceso inflacionario que el ancla cambiaria pretende contener". Eso, porque más IPC local atrasa más el tipo de cambio y por el impacto que más inflación tendría en una suba de tasas de EE.UU., con la consecuente salida de capitales de emergentes.
El BCRA abrió la semana con una compra de U$S 12 millones. La semana pasada no había sido mejor, tal como destacó el analista financiero Nau Bernués, que fue optimista para lo que viene: "Magros U$S 42 millones. La peor semana de compras del Central desde que arrancó el programa. Nos acostumbramos fácil a las compras fuertes del BCRA. Ya está pasando el peor momento estacional del año. Las compras indican que la oferta todavía no arrancó. El crudo que se mantiene a precios elevados y las emisiones de deuda que abren la canilla. Probablemente volvamos a ver fuertes compras en los meses venideros".
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